薪分期让客户感受到被重视和关注，天宸网络秉承着“客户至上，进行退款申请或咨询相关问题，公司将继续加强内部管理。
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12月11日(ri)，湖北宜化操持了三个多月的重大资产重组迎来最新进展，新疆宜化优质资产即将注入，完成化工全产业链结构，提拔上市公司资产质量和(he)盈利能力。
积极响应国(guo)家政策，拟32.08亿(yi)元现金收购新疆宜化优质资产
今年以(yi)来，国(guo)务院、证监会等多部(bu)门(men)相继推出了一系列支持并购重组的新政策，A股市场正进入新一轮“活跃期”。
在这一大的政策配景之下(xia)，湖北宜化作为宜昌市国(guo)企，积极响应国(guo)家政策，拟以(yi)支付现金32.08亿(yi)元方式购买控股股东宜化团体持有的宜昌新发投100%股权。宜昌新发投作为持股平台公司，拥有新疆宜化39.403%股权。本次并购完成后，湖北宜化对(dui)新疆宜化的持股比例将由35.597%上升至75.00%。
值得注意的是，陪(pei)同着湖北宜化对(dui)新疆宜化持股比例的增加，新疆宜化的盈利能力也大幅增加。自2021年以(yi)来，化工行业景气度提拔，赓续增加的利润(run)滚存增进净资产提拔，为本次并购估值提拔创造了良好(hao)条件。
此次重大资产并购重组，于湖北宜化而言意义重大。
一方面，将有助(zhu)于办理(li)湖北宜化与宜化团体的同业竞争成绩。
资料表现，湖北宜化前身(shen)为1977年成立的宜昌地区化工厂，1993年作为我国(guo)第一批股份(fen)制规范化改制试(shi)点企业之一，改制后于1996年厚交所主板上市，成为“我国(guo)氮肥第一股”。经近半世纪的发展，公司已(yi)成长为覆盖煤(mei)化工、磷(lin)氟化工、氯碱化工、精细化工等多领域的综合型(xing)化工企业，其中尿素、磷(lin)酸二铵、聚氯乙烯为公司营收主力，三大主导产品贡献了超70%的收入。
而此次拟并购标的新疆宜化与湖北宜化均为“宜昌工业长子”宜化团体的下(xia)属企业，新疆宜化主营业务包含尿素、聚氯乙烯、烧碱等，与上市公司存在同业竞争。
本次交易完成后，将无效办理(li)湖北宜化与宜化团体的同业竞争成绩，更有利于上市公司发展和(he)维护股东利益(yi)特别是中小股东利益(yi)。
另(ling)外(wai)一方面，此次重大资产重组完成后，湖北宜化版图扩容，化工全产业链结构进一步(bu)完善，开(kai)启上市公司业绩增进新阶段。
新疆宜化地处准东开(kai)辟区，是国(guo)家大型(xing)煤(mei)炭煤(mei)电煤(mei)化工基地，能源、资源丰(feng)富(fu)，从事尿素、氯碱等业务拥有天然的本钱优势；单矿产能位居海内前列，生产特低灰、低硫、低磷(lin)、高热值的不粘煤(mei)。整体上，新疆宜化财务业绩优良，未来发展远景较好(hao)。
本次交易完成后，按2023年主要产品产能较量争论，湖北宜化将新增尿素产能60万吨、聚氯乙烯产能30万吨、烧碱产能25万吨，产能大幅增加，资源优势、规模优势、本钱优势将更为显着；同时，将完成上市公司产业链进一步(bu)延伸，与新疆天运、新疆驰(chi)源产业链上卑鄙协同、生产采购统筹(chou)、客户(hu)服务资源共(gong)享，形成更为稳定的盈利模式。
规模、品牌渠道、循环(huan)经济(ji)、技术优势凸显
在此之前，湖北宜化已(yi)经凭借产品规模、品牌渠道、循环(huan)经济(ji)、技术等优势，在多方位构筑了独特的竞争壁(bi)垒。
湖北宜化目前主导产品中，尿素产能为156万吨/年，处于行业前列；磷(lin)酸二铵产能为126万吨/年，市场占据率位列天下(xia)第四；聚氯乙烯产能84万吨/年，位列海内PVC产能前十；季戊四醇产能约6万吨/年，产能排名环(huan)球(qiu)第二、亚洲第一，市场地位显著。
公司形成了市场诺言较高的品牌优势，“宜化”牌系列商标属于国(guo)家驰(chi)名商标。公司产品尿素、聚氯乙烯、烧碱等通过多年的发展形成了稳定的广泛天下(xia)的销售渠道和(he)销售网络，主导产品季戊四醇、磷(lin)酸二铵出口日(ri)本、韩国(guo)、印度、巴基斯坦和(he)东南亚地区。
公司采用一体化运营模式降本增效，完成了上卑鄙协同发展。原材料经过加工得到液氨、甲醇、磷(lin)酸等中间产品，进一步(bu)加工可以(yi)得到尿素、磷(lin)酸二铵等终端产品。公司在此基础上，进一步(bu)向下(xia)延伸产业链，将甲醇加工得到季戊四醇、保险粉、TPO等精细化工产品。磷(lin)氟化工板块，公司联袂宁德期间、史(shi)丹(dan)利、多氟多等头部(bu)企业，向卑鄙开(kai)辟磷(lin)酸铁、硫酸镍、无水氟化氢等产品；此外(wai)，为充分利用磷(lin)矿资源，公司加大磷(lin)石膏资源综合利用技术研发力度，以(yi)增进磷(lin)矿高值化利用。
近年，公司利用沿江1公里(li)化工企业搬(ban)迁契机(ji)，完成各产业在同一园区优化结构，持续完善产业发展循环(huan)、余热利用循环(huan)、伴生资源和(he)固废综合利用等特色循环(huan)链，增进“资源-产品-烧毁物-资源化再(zai)利用-新产品”循环(huan)发展，构建起了巨大的循环(huan)经济(ji)优势。
同时在技术研发方面，公司与海内16家知名高校及科研院所创建紧密的产学研合作关系，加速技术成果转化和(he)应用。现有专利350余项，承(cheng)担多项国(guo)家和(he)地方重大科技设计项目，陆续开(kai)辟、引进、应用多项先辈技术。自主整合打造TMP轻重组分梯(ti)级利用工艺。围绕磷(lin)化工进级过程当中磷(lin)石膏“清存量、减增量”焦点理(li)念，自主研发湿法磷(lin)酸联产高纯白石膏工艺，完成传统湿法磷(lin)酸装(zhuang)置技术突(tu)破。驻足产业基础，完成消(xiao)光五型(xing)树脂(zhi)、特种八型(xing)树脂(zhi)、电子级片碱、C2型(xing)低汞(gong)触媒等新产品研发。
公司具备生产基地结构优势，拥有20余家生产研发基地，遍布湖北、新疆、内蒙古、青海等地，充分利用当地资源优势，结构相关产业。在磷(lin)资源富(fu)集地区宜昌及周边地区松滋设立磷(lin)酸二铵生产基地，充分发挥长江黄金水道优势，利用内蒙古、新疆、青海等西(xi)部(bu)地区煤(mei)、电、天然气资源优势，结构煤(mei)化工、氯碱化工等产业，利用绝对(dui)低廉原材料价格提高公司产品的市场竞争力。
此外(wai)，公司还拥有12家高新技术企业，多家子公司获评国(guo)家级专精特新“小巨人”企业，国(guo)家级智能制造树模工厂，国(guo)家级绿色工厂，多项产品荣获“国(guo)家级制造业单项冠军产品”称号(hao)。
资料泉源：公司公告
利润(run)赓续增进，分红、激励赓续增加
就在发布资产重组公告前不久的10月底，湖北宜化刚披露了2024年前三季度呈报，向股东交出了一份(fen)净利润(run)增进的业绩答卷。
财务数据表现，2024年前三季度，湖北宜化完成营业收入135.20亿(yi)元，与上年同期基础持平；完成归属于上市公司股东的净利润(run)7.58亿(yi)元，同比增进94.92%。
此外(wai)，值得注意的是，在分红方面，公司在注重对(dui)投资者的合理(li)投资报答并兼顾未来可持续发展准绳基础上，将2023年度归母净利润(run)中74.7%用于现金分红，向全体股东每10股派(pai)发现金红利3.20元，同比增进220%。在资本市场低迷时期，向市场传递了控股股东对(dui)上市公司未来发展的信心，获得投资者高度关注与好(hao)评，并有助(zhu)于获得市场耐心资本的青睐。
在股权激励方面，公司于2024年7月完成限定性股票首次授予，其中要求公司以(yi)2023年4.5亿(yi)归母利润(run)为基数，2024/2025/2026年增进分别不低于20%/40%/60%，ROE分别不低于7%/8%/9%，将极大激发公司管理(li)层及焦点业务主干创新创业热情。
资料泉源：Wind
行业格局(ju)改善，并购重组增产能、补链条护航业绩增进
“保供稳价”的化肥行业基调(diao)，为湖北宜化奠定了稳固的业绩基础盘(pan)。
化肥作为农业生产的重要基础物质，与国(guo)家粮食安(an)全毫不相关。据联合国(guo)粮农组织（FAO）统计，化肥在对(dui)农作物增产的作用中发挥约40%～60%的作用。化肥行业主要包含氮肥、磷(lin)肥、钾(jia)肥、复合肥等子行业。
其中尿素是第一大氮肥品种，目前尿素供需格局(ju)绝对(dui)稳定。尿素在我国(guo)是煤(mei)化工产物，行业格局(ju)较为聚集，据百川盈孚数据，截至2023年，我国(guo)共(gong)有尿素生产企业80余家，主要分布在北方煤(mei)炭资源丰(feng)富(fu)的地区，行业总产能为7,240万吨，总无效产能6,860万吨/年，整年产量为6,239万吨，较2022年产量增加近530万吨。在建产能方面，2023-2025年预计将有1,100万吨/产能投产，未来投产节奏将会放缓。
而磷(lin)肥供应端多余产能逐步(bu)出清，需求端绝对(dui)稳定，供需格局(ju)将持续改善。
因为环(huan)境污染、生产能耗和(he)磷(lin)石膏处理(li)等成绩，磷(lin)肥及磷(lin)化工企业持续面临(lin)环(huan)保政策高压，导致近年来磷(lin)铵和(he)黄磷(lin)产能逐步(bu)紧缩。
据磷(lin)复肥工业协会数据，2019年，我国(guo)磷(lin)肥规模以(yi)上企业155家，较2018年减少了34家；复合肥规模以(yi)上企业864家，较2015年减少了164家。行业新增产能从2012年最先持续降低，同时落后产能陆续退出，化肥行业的产能多余情况得到逐步(bu)缓解。
2023年，供给侧结构性革新持续推进，安(an)全环(huan)保从严要求，尽管有类似搬(ban)迁项目投产，我国(guo)磷(lin)肥供给多余状态得到了很大的改善，预计未来几年，部(bu)分环(huan)保不达标企业将继续停产、限产，市场会合度将更加显着，“转型(xing)进级”是未来化肥行业的主题。
资料泉源：卓创资讯
磷(lin)矿石属于弗成再(zai)生资源，储量有限，本钱端构成有力支持。磷(lin)矿石占据了磷(lin)肥本钱端的主要地位，2023年磷(lin)矿开(kai)采量较2022年同比小幅缩减，作为磷(lin)化工行业的主要本钱原料，磷(lin)矿石具有弗成再(zai)生性，储量有限，继而或将长期供应偏紧，且高品位矿石难寻。目前磷(lin)矿石产出主要会合在湖北、云南、贵州、四川等四省，其中，湖北产量占到四省产量的46%，湖北的磷(lin)矿资源主要会合在宜昌市，依托该地区资源优势，湖北宜化未来市场地位将越发突(tu)出。
作为重要化工原料的烧碱，供需格局(ju)同样持续优化。
我国(guo)是环(huan)球(qiu)烧碱产能最大的国(guo)家。2023年，我国(guo)烧碱产能继续稳步(bu)提拔至4,700万吨，2018年至2023年我国(guo)烧碱产能的年均复合增速为3.11%。2015年以(yi)来，受供给侧结构性革新带来的产业结构性进级，烧碱行业从已(yi)往的高速发展变化为高质量发展，2018年至2023年行业开(kai)工率也维持在良好(hao)程度。
根据《高耗能行业重点领域节能降碳改造进级实施指南(2022年版)》，至2025年，烧碱领域能效标杆程度以(yi)上产能比例需到达40%，能效基准程度以(yi)下(xia)产能基础清零，预计未来受政策影响，落后产能将赓续淘汰，新增产能落地难度增加。
需求方面，根据卓创资讯数据，2018年-2023年天下(xia)烧碱表观消(xiao)耗量持续增进，2023年天下(xia)烧碱表观消(xiao)耗量达3,858万吨，同比增进6.43%。2018年-2023年烧碱表观消(xiao)耗量年CAGR到达3.40%，处于稳定增进趋势中。
此配景下(xia)，湖北宜化持续结构优质资产，打开(kai)新的成长空间。
为推动磷(lin)化工产业进级，公司投资建设年产40万吨磷(lin)铵、20万吨硫基复合肥节能进级改造项目，总投资约30亿(yi)元。此外(wai)，公司与宜昌高新技术产业开(kai)辟区管理(li)委员会、多氟多新材料股份(fen)有限公司签(qian)署意向性框架合作协议，共(gong)同建设多氟多宜化华(hua)中氟硅产业园项目，按照延链补链、产业耦合发展合作模式，重点发展卑鄙氟硅材料和(he)电子化学品等全产业链，并由湖北宜化与多氟多合资子公司投资建设湿法磷(lin)酸配套2×3万吨/年无水氟化氢项目，总投资约10亿(yi)元。
更为重要的是，公司此次重大资产重组交易完成后，焦点产品产能将大幅提拔，同时产业链向上游延伸至煤(mei)炭开(kai)采业务，为化工生产提供稳定、低本钱的原料、燃料。
随着并购重组完成及新项目陆续投产，化工龙头版图扩张，规模优势显著，代价中枢上移，盈利稳定性和(he)产品毛利率大幅提拔，预计将延续业绩高增进态势，打开(kai)市值跃增想象空间。
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